Wie heeft de wijsheid in pacht in een markt als deze?

Als je niet 'te laat' wilt zijn ben je geneigd om na een dip in aandelen te 'stappen'. Volgens analisten moeten koersen dan meestal nog 'veel' verder omlaag. Twijfel alom dus die meestal tot passiviteit leidt. Toch is deelnemen altijd beter dan niets doen. Zelf het heft in handen houden heet dat. Kopen en schrijven (lees: 'verkopen') van opties is dan het beste alternatief.

Optiestrategie in plaats van aandelen kopen

Stel dat u een aandeel in portefeuille wilt nemen dat 26,- euro noteert. U vindt dit gunstig geprijsd en wilt er wel 1.000 aandelen van hebben. U heeft het geld liquide maar u twijfelt of de koers op korte termijn wel zal stijgen.

In plaats van 1.000 aandelen kunt u ook 10 calls kopen met uitoefenprijs 25,-
die een looptijd hebben van nog bijna 3 jaar. Met deze opties mag u 1.000 aandelen tegen een keors van 25,- euro opvragen. De opties kosten 5,- euro aan premie. Voor 10 opties is dat dus 10x 500,- is 5.000,- euro. Een beduidend lagere investering dan 1.000 x 26,- euro voor de aandelen. Maar het word nog veel leuker.

Tegelijk verkoopt/schrijft u 10 puts met uitoefenprijs 20,- met dezelfde looptijd. Hiermee loopt u kans de aandelen voor 20,- euro te moeten afnemen. Maar u wilde ze vandaag al voor 26,- euro aanschaffen. Altijd beter dus. De premie is 1,70 per optie; voor het verkopen van tien opties ontvangt u 10x 170,- is 1.700,- euro.

Ook schrijft u 10 calls maar deze met uitoefenprijs 30,- en dezelfde looptijd. Met deze opties loopt u kans aandelen te moeten leveren voor 30,- euro als ze boven deze koers noteren. Voor deze opties is de premie 3,- per optie. Voor het schrijven oftewel verkopen van deze opties ontvangt u dus 10x 300,- euro is 3.000,- euro.

De investering voor de complete driepoot combinatie is nu:
Voor de 10 callopties die u koopt moet u uiteraard betalen: 5.000,-. Schrijven van de puts levert op 1.700,- plus het schrijven van de calls 3.000,- is samen 4.700,-.

De initiële investering voor 10 driepoot combinaties is dus slechts: 300,- euro.
Per combinatie kost deze strategie dus 30,- euro is omgerekend per aandeel slechts 0,30 cent. U kunt deze driepoot uiteraard ook met 3 of 5 optiecombinaties innemen in plaats van 300 of 500 aandelen te kopen. De investering blijft 30,- euro per driepoot.

Wat is het risico

Met de geschreven puts loopt u het risico dat u 1.000 aandelen geleverd krijgt.
Dit gebeurt wanner het aandeel onder de 20,- euro komt. Omdat u 0,30 cent premie per optiecombinatie heeft geinvesteert bedraagt uw effectieve aankoopprijs op dat moment 20,30 per aandeel. Als we de transactiekosten erbij tellen zal dat om en nabij de 21,- euro per aandeel zijn.

Dat is een korting van bijna 20% ten opzichte van de 26,- euro waarvoor u het aandeel vandaag al wilde aanschaffen. Mogen we dit dan eigenlijk wel een risico noemen? Met de optiecombinatie moet de aandelenkoers namelijk eerst 20% dalen voordat u verlies maakt. Terwijl als u vandaag de aandelen zou kopen, u direct verlies heeft zodra de koers onder de 26,- euro komt.

Bij innemen van posities is het verstandig om altijd eerst het risico te analyseren.
In dit geval gaat u met schrijven van puts een afnameplicht aan. Daarom wordt op
uw rekening een zogenaamde margin geblokkeerd om er zeker van te zijn dat u aan deze afnameplicht kunt voldoen. Omdat de hoogte van de margin per commissionair kan verschillen dient u hierover contact op te nemen met uw eigen commissionair.
In principe kan er echter geen probleem zijn. U heeft het geld namelijk liquide want u wilde vandaag 1.000 aandelen kopen.

Het rendement

U loopt niet alleen risico, er is ook winstpotentie want de koers kan tijdens de looptijd van de opties natuurlijk ook stijgen. Dan krijgt u géén aandelen geleverd maar maakt u wél een mooie winst. Stel dat het aandeel de komende jaren stijgt met bijv. zo'n 8% per jaar naar 30,- euro of hoger, wat is dan het resultaat?

Door de geschreven calls op 30,- worden de aandelen dan opgevraagd en profiteert u niet meer als de koers nog hoger stijgt. U mag dan met de gekochte calls duizend aandelen aankopen voor 25,- euro. Omdat de optiecombinatie reeds 30 eurocent per aandeel gekost heeft, is alles wat de koers boven de 25,30 noteert dus winst. Tot de 30,- euro want daar houdt het winstpotentieel op i.v.m. de 'geschreven' call.

Het financiële plaatje ziet er op dat moment dan uit als volgt

Met de geschreven calls worden bij u dus 10 x 100 aandelen opgevraagd.
U ontvangt hiervoor: 10 opties x (100 aandelen x 30,-) is 30.000,- euro.
Met de gekochte calls kunt u dan 10 x 100 aandelen opvragen en daarvoor
betaalt u: 10 opties x (100 aandelen x 25,-) is 25.000,- euro.

Uw initiële investering voor de 10 optiecombinaties was 300,- euro.
Totaal heeft u dan dus geïnvesteerd: 25.000,- plus 300,- is 25.300,-.
Uw (maximale) winst is dan: 30.000 minus 25.300 is 4.700,- euro.
Hiervan moet u weliswaar ook weer de transactiekosten aftrekken.

Er blijft dan echter een zodanig hoge winst over dat er dit in een percentage uitgedrukt niet meer reëel uitziet. Uw investering was immers slechts 300,- euro. Deze posities kunt u uiteraard ook met minder combinaties innemen. Per driepoot
is uw investering slechts 30,- euro en de maximale winst 470,- euro. Ook dan is dit na aftrek van kosten een gigantisch hoog rendement dus.

Succes in elke markt
Met innemen van de juiste strategische posities is het mogelijk om in goede én slechte tijden rendement te maken. Zoals ook professionals dat doen.

Wilt u ook weten hoe?
Kom dan eens voor een vrijblijvende kennismaking naar een mini-seminar »